Borsa'da uzun vadeli düşünen kazanır, yeter ki doğru seçim yapın


Ağustosun ilk haftasında 43 bin puanı aştıktan sonra yabancı yatırımcıların kârlarını yeterli görerek satışa geçmelerinin ardından endeks bir kez daha 40 bin puanın altına geriledi.
Borsa haftayı yüzde 2,57'lik kayıpla 39 bin 844 puandan kapatırken uluslararası borsalar genelde yukarı yönde hareket etti. ABD borsaları ise istikrarsız bir şekilde dalgalanırken cuma günü ciddi düşüşler yaşadı. Geçen haftayı analiz edersek oldukça durgun bir seyir vardı İMKB'de. Son haftaların en düşük işlem hacminin yaşandığı Borsa'da yabancı yatırımcılar satışlarını sürdürdü. Denetimden geçen 6 aylık bilançolar da gelmeye devam ediyor. Yüksek petrol fiyatlarına rağmen Türk Hava Yolları bilançosunun performansı oldukça şaşırtıcı biçimde olumlu geldi. Genelde banka, holding ve telekom şirketlerinin de bilançoları oldukça iyi. Enerji şirketleri de ilk çeyreğe göre bir hayli iyi bilançolar açıkladı.

Bilançolardaki olumlu performans hisse bazında iyi performansları da beraberinde getirdi. Yatırımcıların ilk altı aylık bilançoları iyi analiz edip seçici davranarak daha uzun vadeli düşünmeleri halinde iyi kazançlar elde etmeleri mümkün gözüküyor. Fiyat/kazanç ve defter değer oranları takip edilmeli. Fiyatı ucuz ve bilanço performansı iyi olan şirketlerin yıl sonu fiyatlarının daha yüksek olması beklenmelidir.




Unutmayalım, borsalar bir beklenti dahilinde hareket ederler. Hisseler de aynı şekilde. Fiyatlar beklentiye göre ilk bakışta istenilen bir şekilde hareket etmeyebilir. Zira hisse toplanma aşamasında olabilir. Bir önemli haber beklentisi yaklaştıkça hisseye talep artar. Bazen ipin ucu öyle kaçar ki, fiyat hiç öngörülemeyen bir şekilde abartılı yükselebilir. Borsa'da endeks birkaç sene önce 20 bin seviyesinde iken 60 bin puana çıkacağı telaffuz edildiğinde bunun imkansız olacağını söyleyenlerin oranı yüzde 90-95 civarındaydı. Ama endeks 60 bini görmese de 58 bin puanı aştı. Aynı şekilde 20 bin puandayken 7 bin puan olacak dendiğinde bunun ihtimal dışı olduğunu düşünenler herhalde büyük çoğunluğu oluşturacaktı. Ama olmaz denilen oldu, bazen fiyatlar 10 kat yükseldi bazen de tam tersi oldu. Ama son 20 yılda Borsa, uzun vadeli yatırımcıya iyi seçim yaptığı takdirde kazandırdı. Enka yatırımcısının bin dolarının 16 yılda 1,2 milyon dolar olması ve Migros hisselerinin dolar bazında 400 kat kazandırması örneklerini ilk biz bu köşede yayınlamıştık. Dolar bazında birçok hissede 25-30 kat yükselişler de yaşandı, bunun tam tersi gelişmeler de. Ama genelde iyi seçim yapanlar kazançlı çıktı. Uzun vadeli hisse seçimi yaparken, şirketin vizyonu, sektörü, çalışanları, patronları, rakipleri, yatırımcıya bakış açısı, temettü politikası ilk bakışta yatırım yapmanız için bilmeniz gereken özelliklerdir. Ayrıca şirketin fiyat/kazanç oranları, borçluluk rasyosu ve devam eden yatırımları takip edilmelidir. Yabancı yatırımcıların hisseye yatırım yapması da son yıllarda iyi bir kıstas oldu. Zira yerli yatırımcıların vermediği değeri son yıllarda yabancı yatırımcı fazlasıyla verebiliyor.

Sonuç olarak kısa vadeli hareket edenler, endeks üzerinde etkili hisselerde yatırım yaptıklarında geçen ay iyi kazançlar elde ettiler. Kâr satışları halen sürüyor ve endeks dip arayışında. Beklentilerin sona erdiği ve ara dönemde olduğumuz için ancak hisse bazında seçici yükselişlerin olacağı günler içindeyiz. Yükseliş sinyali ancak yabancı yatırımcıların yeniden alışa geçmeleriyle mümkün gözüküyor.




Paritede ibre dolardan yana

15 Temmuz'da 1,60 dolar olan Euro/dolar paritesi son bir buçuk ayda yüzde 8 gerileyerek 1,4672 seviyesini gördü. ABD ekonomisinin son veriler ışığında hiç de sanıldığı gibi olumsuz görüntü vermediği anlaşılınca dolar beklendiği gibi güç kazanmaya devam ediyor. Hafta içinde ikinci el ve yeni konut satışlarının beklentilerin üstünde artması ve ABD ikinci çeyrek büyüme verilerinin beklenenin çok üstünde olumlu çıkması doların değerlenmesinde etkili oldu. Önümüzdeki hafta açıklanacak tarım dışı istihdam ve işsizlik verileri pariteyi etkileyebilir. Avrupa ve İngiltere merkez bankaları toplantılarından çıkacak faiz kararı da parite üzerinde etki yapabilir. Teknik olarak 1,46 aşağı kırılırsa 1,44-1,42; 1,48 yukarı kırılırsa 1,495 seviyeleri test edilebilir. Yaklaşan başkanlık seçimleri sebebiyle ABD dolarının kuvvetlenmeye devam etmesi daha muhtemel gözüküyor. Avrupa merkez bankasının herhangi bir faiz artırım sinyali vermemesi durumunda dolar yukarı hareketini sürdürebilir.




Petrol fiyatları nereye gider?

Temmuz ayında 145 dolara kadar yükselen ham petrolün varil fiyatı, dünya ekonomilerindeki yavaşlamaya bağlı olarak talebin de azalacağı beklentileriyle 112 dolara kadar gerilemişti. Fiyat artışının spekülatif hareketlerden kaynaklandığına yönelik önemli ipuçlarına ulaşılmasıyla fiyatların 100 dolara kadar gerilemesi ihtimali artmıştı. Ancak fiyatlar 110 doların altına düşmekte direndi. Hatta geçen hafta 120 dolar sınırına dayandı. Gustav kasırgasının rafinerilere yönelik olumsuz etkileri ve ABD'de ikinci çeyrek büyüme rakamlarında beklenmedik artış yaşanması da fiyatların artmasında etkili oldu. Talep daralması beklenen dev ekonominin daha fazla petrol tüketmesi sonucu fiyatların yükselebileceği korkusu arttı. Ancak haftanın son günü doların Euro karşısında yeniden yükselerek 1,478 seviyelerinden 1,4672'ye tırmanmasının ardından fiyatlar 115 dolara geriledi. Doların güçlü durumunu devam ettirmesi halinde fiyatların 112 doları test etmesi bekleniyor. Eylülde fiyatların yönü netleşir.